O início do quarto mandato de Luiz Inácio Lula da Silva é marcado por um ambiente de cautela no setor produtivo. Com a reeleição confirmada, o governo federal lida com a necessidade urgente de um ajuste fiscal consistente em meio a indicadores que apontam para uma desaceleração econômica e pressões inflacionárias persistentes, fatores que já impactam as projeções do mercado financeiro para os próximos anos.
Queda nas projeções do PIB
O impacto das incertezas políticas e econômicas ficou evidente na primeira edição do relatório Focus após o pleito, divulgada na terça-feira (3). As estimativas para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) sofreram cortes: para 2026, a projeção caiu de 1,80% para 1,76%, enquanto para 2027 a expectativa de expansão recuou de 1,31% para 1,20%.
Especialistas observam que os estímulos promovidos durante a campanha eleitoral tiveram efeitos concentrados e breves. Embora a taxa de desemprego se mantenha em patamares historicamente baixos, o terceiro trimestre de 2026 já apresenta sinais claros de arrefecimento. O dado oficial do IBGE, que consolidará o desempenho do período, está previsto para ser publicado no dia 2 de dezembro.
O peso dos juros e o endividamento
A análise da Fundação Getulio Vargas (FGV IBRE) reforça que a atividade econômica perdeu tração na transição para o segundo semestre. Rodolpho Tobler, economista do instituto, projeta um crescimento inferior a 2% para 2026 e aponta pouco espaço para novos incentivos ao consumo. “Pode haver uma retomada no quarto trimestre, mas a tendência é que 2027 não seja um ano de economia muito forte. As taxas de juros somadas ao endividamento das famílias, ao comprometimento da renda e à inadimplência elevada acabam restringindo o consumo”, diz.
Aloísio Campelo, superintendente de estatísticas públicas do FGV IBRE, corrobora a visão de que o cenário atual é reflexo de políticas conflitantes. “Os juros elevados e o endividamento das famílias contêm a atividade nos setores mais sensíveis ao ciclo econômico”, analisa. Sobre o varejo, Campelo observa um movimento atípico: “É um impacto pontual que não assegura uma trajetória consistente de crescimento”, pontua, ao comentar a realocação de gastos após restrições a apostas esportivas.
Riscos climáticos e custo de vida
O setor agropecuário surge como um ponto de preocupação adicional. A consultoria 4Intelligence projeta uma contração de 0,7% no PIB agro em 2027, fortemente influenciada pelos efeitos do fenômeno El Niño. “Em episódios passados de El Niño severo ou choques climáticos, como em 2016 e 2024, o PIB agro registrou fortes retrações de 5,2% e 3,7%, respectivamente”, lembra o economista Bruno Imaizumi.
O impacto vai além das lavouras. “Uma safra menor reduz a atividade da indústria de processamento de matérias-primas e encolhe a demanda no setor de serviços, principalmente em armazenagem de grãos e transporte terrestre de cargas”, acrescenta Imaizumi. Paralelamente, o custo de vida deve subir, com o IPCA podendo atingir um pico de 6,3% em fevereiro de 2027. “Os alimentos vêm de uma sequência de altas acumuladas desde 2021, tornando o impacto na ponta extremamente crítico para o consumidor e mantendo o poder de compra bem abaixo do patamar pré-pandemia”, ressalta.
Diante desse cenário, a definição de uma política fiscal crível é apontada por economistas como o principal caminho para retomar a confiança dos investidores e estabilizar o ambiente macroeconômico nos próximos anos.
